耐心资本，意在引导资本做“时间的朋友”，不受短期市场波动的干扰，放眼长远，助力新质生产力的培育。

　　近期以来，记者走访安徽、福建、上海等多地了解到，各地积极探索创新金融制度供给，让耐心资本做企业“长跑搭档”，陪伴企业全生命周期，助推企业从“幼苗”向“参天大树”生长。

　　从美国硅谷到科大硅谷，2022年，长期从事半导体研发设计工作的许伟伟，带着家人漂洋过海到合肥创业，成为一名“科漂”。他与中国科大教授联合创立了合肥乘翎微电子有限公司，聚焦高性能电源管理芯片的研发设计、生产和销售。

　　“企业成立后，得到了安徽省、合肥市、合肥高新区三级政府引导基金的支持，目前已完成Pre-A轮融资。”许伟伟说，得益于金融活水赋能，公司与行业多家头部企业达成合作协议，多款产品已进入市场。

　　科大硅谷是安徽省打造的科技改革的试验田、高科技产业的“高产田”，也是耐心资本的聚集地。据统计，2024年科大硅谷新增注册科技型企业1200多家，集聚基金规模超2000亿元。

　　海滨之城厦门，也生动演绎着耐心资本助力科技创新成果转化的故事。成立于2011年的厦门市创业投资有限公司，充分发挥耐心资本作用，培育了士兰微（厦门）、爱睿思、开元通信等一批硬科技企业，基金总规模超1600亿元。

　　厦门创投副总经理陈杰说，通过直接、间接管理基金，厦门创投已为厦门引入超180个优质项目，投资额超190亿元，已投企业包括104家国家高新技术企业、33家国家级专精特新“小巨人”企业、66家上市后备企业。

　　黄浦江畔的上海，科创金融进一步发力。2024年上海启动运行总规模1000亿元的三大先导产业（集成电路、生物医药、人工智能）母基金和未来产业基金，引导金融资本投早、投小、投长期、投硬科技。

　　上海市国资委主任贺青表示，三大先导产业母基金及其“操盘手”上海国有资本投资有限公司的重组成立，正是上海培育耐心资本、长期资本，以市场化方式链接创新资源的重大举措，有利于进一步加快培育具有全球竞争力的创新型企业，打造世界级产业集群。

　　耐心资本的作用，既在于陪伴科技型中小企业成长发展，点亮创新火种，也在于支持行业龙头企业做大做强，更好锻造产业脊梁。

　　截至目前，通过主导参与投资京东方、蔚来、晶合集成、维信诺等20多个项目，合肥建投集团已带动项目总投资约4700亿元，打造了新型显示、集成电路千亿产业集群，蓄势万亿新能源汽车产业集群，形成了“国资引领—项目落地—股权退出—循环发展”的产业投资闭环。

　　合肥建投集团相关负责人介绍，近年来，集团向各类产业项目完成现金出资约1200亿元，目前已实现收益超过350亿元，为后续循环滚动投资积累了宝贵资本。这也说明，耐心资本可以在带动产业发展的同时获取相对可观的回报。

　　2014年，引入全球芯片巨头台湾联电设立厦门联芯；2019年，中创新航“新型动力锂电池生产线英寸碳化硅功率器件芯片制造生产线项目……通过一系列产业投资，厦门招引来新型显示、新能源、集成电路等新兴产业“链主”企业。

　　厦门市产业投资有限公司是厦门市主要投资平台公司之一。厦门产投副总经理洪逸彦说，产投发挥“比金融更懂产业、比产业更懂金融”的优势，围绕产业龙头企业以投代招，力争做到引一个龙头、带一串链条、兴一片产业。

　　未来产业具有创新性强、发展周期长、不确定性高等特点，需要耐心资本发挥关键作用。

　　今年1月，上海未来产业基金投资策略在上海发布，关注的六大产业包括未来健康、未来信息、未来能源、未来空间、未来材料、未来制造。

　　“该基金周期15年，定位为逆周期耐心资本，还可根据情况申请延长3年，聚焦‘从0到1’原始创新转化，立足同项目一起成长，追求长期收益。”上海未来产业基金总经理魏凡杰说，脑机接口、合成生物学、量子科技等将是上海未来产业基金瞄准的方向。

　　创新金融制度供给陪伴企业全生命周期

　　耐心资本何以耐心？重在构建覆盖企业全生命周期的金融服务链，让资本和企业从“谈恋爱”变“过日子”。

　　“早期无人问津，后期企业做大了，大批银行排队给授信、放贷款，这一反差非常突出。”中国人民银行安徽省分行行长马骏说，安徽探索实施金融支持科创企业的“共同成长计划”，提出以优先权为基础的跨周期动态平衡银企收益风险的解决方案。

　　在这个解决方案下，银企双方自愿平等协商签署“贷款合同+中长期战略合作协议”，签约企业可在更长期限、更高额度内获得稳定信贷支持，签约银行享有股权投资、结算服务、债券承销等优先权，银行授信评级由看“资产”到看“知产”。

　　记者还了解到，上海成立科创金融联盟，涵盖银行、基金、保险、投资机构等金融机构，预计在3年内通过股权、贷款、债券、保险等方式累计投放2万亿元。目前，已在全国率先推出“新动力贷”“点心贷”等创新金融产品，为科技型企业提供覆盖全生命周期的多元化、接力式金融服务。

　　为了让耐心资本“敢投”，全国多地也在探索优化基金管理制度，对不同类型基金实施差异化管理、监督和考核评价。

　　根据《福建省促进政府引导基金高质量发展行动方案》，未来，福建在基金绩效评价中，将全面评估基金经济效益与社会效益，按照基金全生命周期对政府引导基金投资组合进行评价。

　　广州开发区国有资产监督管理局发布了《广州开发区（黄埔区）科技创新创业投资母基金直接股权投资实施细则》，提出“种子直投、天使直投单项目蕞高允许出现100%亏损，按照直投资金投资整个生命周期进行考核”。

　　金融如水，企业如舟，政策如风。展望未来，各地积极探索完善金融制度供给，将进一步推动耐心资本陪伴企业全生命周期，为发展新质生产力注入新动力。

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